論EVA和平衡記分卡的局限性——重慶管理咨詢(xún)公司觀(guān)點(diǎn)

EVA作為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，其思想內(nèi)涵固然深刻，但其簡(jiǎn)潔的計(jì)算公式同時(shí)反映了這一指標(biāo)缺乏詳細(xì)的解釋因素加以支撐，即人們只通過(guò)該指標(biāo)無(wú)法弄清楚經(jīng)濟(jì)增加值到底是如何驅(qū)動(dòng)的。首先是商業(yè)銀行稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)難以確定。EVA的精髓在于透過(guò)稅后凈利潤(rùn)來(lái)評(píng)價(jià)銀行的績(jī)效，需要對(duì)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和期初投入的資本進(jìn)行一系列的調(diào)整，包括調(diào)整壞賬準(zhǔn)備，調(diào)整存貨，攤銷(xiāo)商譽(yù)，將研發(fā)費(fèi)用和培訓(xùn)費(fèi)用資本化等等。調(diào)整的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)容易被操縱，在考核壓力和資本約束壓力下，容易形成虛假的會(huì)計(jì)信息。其次，資本成本難以確定。一是股權(quán)資本成本難以確定。商業(yè)銀行資本資產(chǎn)定價(jià)模型應(yīng)用的前提是:所有投資者具有相同的預(yù)期，即信息對(duì)稱(chēng);同時(shí)，市場(chǎng)處于強(qiáng)勢(shì)有效狀態(tài)。然而，這與我國(guó)現(xiàn)階段資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀不符，尚難于確定符合我國(guó)商業(yè)銀行股權(quán)資本成本的定價(jià)模型。二是債權(quán)資本成本難以確定。對(duì)于上市銀行來(lái)講，債務(wù)的資本成本主要為負(fù)債的定價(jià)，主要有加權(quán)平均成本和邊際存款成本等方法。雖然債務(wù)資本成本從計(jì)算上來(lái)看相對(duì)明確，但是影響債務(wù)成本的因素還包括營(yíng)業(yè)成本、相關(guān)成本等，尤其是銀行為取得存款而付出的隱性成本(如公關(guān)費(fèi)、傭金比例等)無(wú)法體現(xiàn)。這些費(fèi)用在不同上市銀行中各不相同，且比例不一致，是一個(gè)相對(duì)較難衡量的費(fèi)用項(xiàng)目。三是難以確定合理的資本成本加權(quán)權(quán)數(shù)。EVA要求分別以債務(wù)資本及權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值與全部資本的市值相比進(jìn)行計(jì)算。債務(wù)資本市場(chǎng)價(jià)值基本上等于其賬面價(jià)值，但權(quán)益資本因?yàn)楣蓹?quán)分置及市場(chǎng)非有效，造成了公司價(jià)值與公司股票市值之間有很大差額，上市銀行的股價(jià)被普遍高估。因此，按照賬面價(jià)值還是市場(chǎng)價(jià)值來(lái)估算加權(quán)權(quán)數(shù)，也是影響EVA績(jī)效評(píng)估的難點(diǎn)之一。

除此以外，由于EVA考核往往運(yùn)用于考核鏈條的上端，因此單方面運(yùn)用EVA考核，對(duì)考核鏈末端—創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的員工個(gè)體方面其行為考核和發(fā)展、創(chuàng)新方面的考核有所欠缺。

平衡計(jì)分卡克服了傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系只關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)而不能把企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略和企業(yè)的短期行動(dòng)聯(lián)系起來(lái)的缺陷。但它并非是一個(gè)已經(jīng)發(fā)展得十分完善的系統(tǒng)，這主要體現(xiàn)在:一方面，平衡計(jì)分卡涉及財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)過(guò)程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四方面的指標(biāo)，它們?cè)谝龑?dǎo)員工行為和促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)方面能起到積極作用，但卻不是企業(yè)目標(biāo)，而只是實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的手段。任何指標(biāo)代表的是企業(yè)業(yè)績(jī)中的“樹(shù)木”而不是 “森林”。平衡計(jì)分卡缺少的是一個(gè)能夠統(tǒng)馭全局、反映綜合業(yè)績(jī)的核心指標(biāo)。另一方面，如果業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與報(bào)酬聯(lián)系起來(lái)，可能會(huì)出現(xiàn)局部利益與整體利益相矛盾的情況。某些完成得很好的指標(biāo)可能建立在損害其他指標(biāo)的基礎(chǔ)上，并不能實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體價(jià)值最大化，這種激勵(lì)機(jī)制難以實(shí)現(xiàn)管理者利益與股東利益的統(tǒng)一。