站在現(xiàn)在這個時間點，我相信在座的諸位聽到的負(fù)面觀點、唱空經(jīng)濟(jì)的言論比較多，如“洗洗睡”“離場論”。但是我想談一點不同看法，我對中國經(jīng)濟(jì)的中長期前景比一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)家樂觀，因為大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家都看的太短了，尤其在市場上的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

什么叫成長呢？國家的轉(zhuǎn)型，一個人的成長一定是經(jīng)歷陣痛的，所有的生物界的蛻變、鳳凰涅槃，都是痛完以后整個人成長了，國家也是如此。我認(rèn)為現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)處在一個這樣的轉(zhuǎn)型期。其實我也想借這個場合給我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家群體提一提建議，少談些主義，多研究點問題，多提建設(shè)性意見，一起來推動社會的進(jìn)步。

下面我講一講對未來經(jīng)濟(jì)形勢的看法。

我用一句話來概括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，短期的形勢是比較嚴(yán)峻的。但是中長期來看，我認(rèn)為最好的投資機(jī)會就在中國。

改革開放40年，每隔十年就有唱空中國經(jīng)濟(jì)的言論，一波高過一波，不僅是我們自己內(nèi)部，很多老外也看不懂中國，什么原因？在過去幾十年，有不少觀點認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)要崩了，中國經(jīng)濟(jì)要危機(jī)了，中國經(jīng)濟(jì)要怎樣怎樣的。但是我們中國度過了黃金的四十年。中國過去四十年發(fā)生了什么，我跟諸位講一下。中國過去四十年，1978-2018年，中國GDP增速年均是9.5%，我說的是實際增速。如果我們加上價格因素，年均是14%左右。什么概念呢？我們國家高速增長，為每個人提供的宏觀上的資產(chǎn)回報率14%左右。

1978年中國城鎮(zhèn)化率比印度都低，17.92%，不到18%。但是今天中國城鎮(zhèn)化率60%，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過印度了，印度是不到40%。我們?nèi)司?/span>GDP在1978年比印度還低，現(xiàn)在中國人均GDP是9700美元，再過五年，只要不犯大錯，我們?nèi)司?/span>GDP就將進(jìn)入發(fā)達(dá)國家行列，這就是我們?nèi)〉玫某删汀?/span>

但是回顧過去這些年，我們一帆風(fēng)順嗎？顯然不是。我們經(jīng)歷了1989、1998、2008、2018，哪個不是大風(fēng)大浪，容易走的都是下坡路，不斷克服困難才能不斷進(jìn)步。其實在中國這片廣闊的投資沃土上，沒有任何理由去看衰，去抱怨，因為每天都在給我們提供了驚心動魄的創(chuàng)業(yè)機(jī)會。

短期經(jīng)濟(jì)形勢有它的嚴(yán)峻性，GDP增速馬上要進(jìn)入5%的時代，但是我覺得一點都不可怕。現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入5%時代了，我在五年前，2014年就提出“新5%比舊8%好”，預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)新的增長平臺在5%左右，2015年就提出來中國經(jīng)濟(jì)L型。

短期經(jīng)濟(jì)下行，原因并不復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)近期都在下滑，所以全球新的一輪貨幣的寬松，投資包括基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)?；ㄖ越衲昶鸲粍?，主要是因為地方?jīng)]有錢。制造業(yè)是因為出口不行。

談到房地產(chǎn)的時候，我現(xiàn)在特別擔(dān)心從一個極端走向另一個極端，房地產(chǎn)一半是金融，一半是制造業(yè)，房地產(chǎn)也是實體經(jīng)濟(jì)。過度放松和過度收緊都是錯的，房地產(chǎn)也是制造業(yè)，大的房企都是高端制造業(yè)，所以應(yīng)該客觀、專業(yè)、冷靜的來看待。

我今年還有一個觀點，最近大家發(fā)現(xiàn)一個很有意思的現(xiàn)象，我們的PPI創(chuàng)了新低，負(fù)的1.6%，通縮。但是我們豬價推動了CPI高達(dá)3.8%的增長，你會發(fā)現(xiàn)歷史上很少出現(xiàn)，我們的工業(yè)品價格和社會品價格出現(xiàn)了如此大的背離。最近經(jīng)濟(jì)學(xué)家圈爭論很大，有人認(rèn)為是通脹，所以應(yīng)該加息。有人認(rèn)為是通縮，所以要降息。我的觀點是通縮，拿掉豬以后都通縮，不能為了一頭豬犧牲整個中國國民經(jīng)濟(jì)，所以我認(rèn)為該降息了。這是我的觀點，6到8月份爭論比較激烈，8月份以后，央行連續(xù)三次降息。

我們對貨幣政策的建議是，不要大水漫灌，也不要過度收緊，回歸中性、穩(wěn)健就可以，目前來說我們的貨幣政策還是有點緊，尤其是做企業(yè)的人，應(yīng)該都有明顯的感受。

對于2020年的政策，我的建議是除了適當(dāng)降息、降準(zhǔn)之外，要大規(guī)模減稅降費和大規(guī)模基建。其實這個問題爭議也很大，第一個減稅降費，在經(jīng)濟(jì)不好的時候一定要防止收過頭稅，我建議越是經(jīng)濟(jì)不好，一定要減稅降費。很多人說經(jīng)濟(jì)不好，地方的財政都很緊張。按照歷史上來說，如果地方政府在這種情況下要保證財政平衡的話，那企業(yè)就危險了。所以這時候就是一定要減稅降費，中央要給地方空間，提高赤字率。這是我對財政的第一個建議。

第二個建議，對于人口流入的城市群、都市圈和區(qū)域中心城市，可以進(jìn)行適度超前的大規(guī)模基建，而且對地方政府不要搞終身追責(zé)制。為什么？我跟大家講一個故事，大家知道我是在國務(wù)院發(fā)展研究中心工作過五年，當(dāng)時主要是研究公共政策、參與公共政策制定。當(dāng)時我那個部門叫宏觀經(jīng)濟(jì)部，就是研究宏觀經(jīng)濟(jì)政策的。1998年的時候，當(dāng)時亞洲金融風(fēng)暴，朱镕基總理推國債項目，什么意思呢？就是發(fā)國債來修路。

我曾經(jīng)翻過那時候的文獻(xiàn)，當(dāng)時很多人爭議，說你修了很多路，路上都沒有車跑，批評我們的政策。結(jié)果十年以后，這些路都擁堵了。到了2008、2009年，我們搞了四萬億，客觀講四萬億目前來說爭議都比較大，我就跟大家說，我認(rèn)為四萬億里面的財政政策90%都是對的。當(dāng)時四萬億出來以后，我們也是修了很多路、搞了很多軌道交通。當(dāng)時也有人說，我們的基建過剩，我們修的路都沒有多少車通行。大家現(xiàn)在來看，不僅我們一二線城市擁堵了，很多三四線城市都擁堵了。所以我們一定要用發(fā)展的眼光來看待中國。

中國現(xiàn)在城鎮(zhèn)化率是60%，發(fā)達(dá)國家城鎮(zhèn)化率是85%以上，所以唱空中國的城鎮(zhèn)化，都是沒有任何道理的。中國城鎮(zhèn)化還有20年，未來基建的空間很大，缺口很大，中國體制的優(yōu)勢是集中力量辦大事。

唱空房地產(chǎn)也是沒道理的，這個行業(yè)沒有問題的，困難都是暫時的。很多人認(rèn)為，我們跟80年代末、90年代初的日本很相像，即經(jīng)濟(jì)崩盤以后，進(jìn)入失去的20年。這些觀點特別能引發(fā)別人的焦慮，但是都經(jīng)不起推敲。中國現(xiàn)在能跟90年代的日本比嗎？90年代初，日本的城鎮(zhèn)化率都90%多了，而且人口老齡化非常嚴(yán)重。已經(jīng)沒有任何空間來消化它的問題了。

中國現(xiàn)在的人均GDP和城鎮(zhèn)化率大致相當(dāng)于日本的什么階段呢？日本60年代末70年代初。大家看看70年代初以后日本發(fā)生了什么，就是中國的未來。如果我們能夠推動新的一輪改革開放的話。

這是我對短期經(jīng)濟(jì)形勢的看法，短期經(jīng)濟(jì)形勢壓力比較大，所以我們建議應(yīng)該降息降準(zhǔn)，建議應(yīng)該財政減稅降費，大規(guī)模基建。

轉(zhuǎn)自《澤平宏觀》