在堅(jiān)定地去電影化轉(zhuǎn)型背后，華誼卻尚未建立起足以長期支撐公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的新業(yè)務(wù)。  

　　華誼的王氏兄弟正陷入一場海嘯般的風(fēng)波。

　　引爆點(diǎn)是華誼兄弟(6.090, 0.04, 0.66%)6月6日發(fā)布的一份公告，在這份股東股權(quán)質(zhì)押公告中，王中軍和王中磊手中的股票經(jīng)過質(zhì)押，分別只剩2.21%和1.04%。

　　股權(quán)質(zhì)押是影視公司常見的融資手段，華誼上市后，王氏兄弟的股權(quán)就反復(fù)被質(zhì)押過多次。連光線傳媒(10.210, 0.20, 2.00%)的董事長王長田在上海電影(15.650, -0.09, -0.57%)節(jié)的論壇上也表示，目前資本對影視行業(yè)的投入正在大幅度減少，很多電影公司也出現(xiàn)融資難的情況，“上市公司不能增發(fā)股票，發(fā)債困難，貸款利息在提高”。

　　在這份質(zhì)押公告發(fā)布之前，華誼兄弟正飽受股價(jià)下跌之苦。從5月中旬開始，崔永元因?yàn)椤妒謾C(jī)2》的拍攝，揭露了一系列影視行業(yè)的稅務(wù)問題，引發(fā)不少影視公司股票的下跌。作為《手機(jī)2》的主要出品方，華誼股價(jià)首當(dāng)其沖。此時(shí)出現(xiàn)的股權(quán)質(zhì)押，被一些媒體解讀為“股東套現(xiàn)離場”。

　　這場輿論風(fēng)波給股價(jià)帶來的沖擊更甚，自6月6日的公告發(fā)布至6月19日，華誼的股價(jià)從7.29元跌至6.14元，市值縮水了30多億。華誼方面第一時(shí)間發(fā)出澄清公告，6月18日，華誼又發(fā)公告稱公司實(shí)際控制人、董事長王中軍將在未來12個(gè)月內(nèi)，增持金額不低于1億元的公司股份，所需資金由其自籌取得。

　　華誼股權(quán)質(zhì)押風(fēng)波發(fā)生之后，本刊記者曾聯(lián)系華誼的品牌公關(guān)部嘗試約訪王氏兄弟，但對方表示，現(xiàn)階段不接受采訪。

　　表面來看，這只是場輿論風(fēng)波。王中磊和王長田均在上影節(jié)論壇上呼吁媒體用更加嚴(yán)肅的方式來做深入調(diào)查和報(bào)道。但整個(gè)事件背后卻暴露出大眾對于影視行業(yè)的不信任感，危機(jī)一觸即發(fā)。

　　弱發(fā)行的華誼

　　2016年，華誼兄弟的總部從北京朝陽門的豐聯(lián)廣場搬到了亮馬橋的昆侖公寓。

　　豐聯(lián)廣場緊鄰著外交部和一眾大型國企，位置優(yōu)越卻總有些嚴(yán)肅和陳舊，使館和各類高級餐廳林立的亮馬橋則截然不同，國際化和時(shí)尚氣息撲面而來。華誼兄弟四個(gè)字掛在大樓外墻最醒目的位置，這棟樓的一層還有一家走高端路線的華誼兄弟影院，剛開業(yè)時(shí)的觀影票價(jià)高達(dá)680元。

　　一位曾經(jīng)在華誼工作過的員工表示，不明白為什么媒體總是在唱衰華誼，“雖然不如最好的時(shí)期了，但活得還行吧”。

　　作為民營電影公司，華誼很早就在業(yè)內(nèi)建立了統(tǒng)治地位。

　　根據(jù)2009年招股說明書披露的數(shù)據(jù)，2006年~2008年間，國產(chǎn)電影票房排名前十名的票房收入中，華誼在電影市場的份額占到了15.57%，僅次于中影集團(tuán)?！豆Ψ颉贰短煜聼o賊》《集結(jié)號》《非誠勿擾》等一系列膾炙人口的商業(yè)片背后都有華誼的身影。

　　但當(dāng)電影行業(yè)進(jìn)入飛速發(fā)展期后，華誼的市場地位卻逐漸暗淡。根據(jù)上海交大管理學(xué)院教授李杰的一份研究案例，2012年和2013年，華誼的電影發(fā)行份額達(dá)10%、12.5%，僅次于中影和華夏，在2014年下跌至第八位，市場份額僅有2%，落后于光線、博納、萬達(dá)等公司。

　　但作為在推動中國電影(15.100, -0.51, -3.27%)事業(yè)發(fā)展中起到關(guān)鍵作用的一家公司，“活得還行”的華誼，明顯不符合大眾與市場對它的期待。

　　電影產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)很高，在一位從業(yè)者看來，“即便是高投資、全明星，也不能保證一定回本。”這種情形，華誼不會太陌生，馮小剛的《1942》和葛優(yōu)、章子怡出演的《羅曼蒂克消亡史》，都遇到了叫好不叫座的局面。王中磊2018年接受“娛樂資本論”采訪時(shí)坦言，2014年、2015年時(shí)有點(diǎn)看不懂市場了，“電影突然變成了攢局的方式，可能一部暢銷書，一些大牌資源匯合在一起就容易賣座”。

　　相比于抓住捉摸不定的觀眾口味，布局全產(chǎn)業(yè)鏈，對行業(yè)進(jìn)行縱向整合便成了降低風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。要么掌握著作為消費(fèi)終端的影院，打通電影的發(fā)行，比如萬達(dá)，在全國擁有495家影院和4383塊銀幕。要么掌握著能影響排片的在線票務(wù)平臺，后者提供的影片相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)和票補(bǔ)，可以對影院排片產(chǎn)生影響，比如掌握著貓眼66.85%股份的光線。

　　在對行業(yè)的垂直整合上，華誼卻有些掉隊(duì)。來自藝恩的數(shù)據(jù)顯示，華誼兄弟目前在全國擁有24家影院，221塊銀幕，在2017年的影院投資管理公司票房排名中以3.3億元位列23，排名第一的萬達(dá)電影(52.040, 0.00,0.00%)，票房則是75億元。

　　這種弱勢也體現(xiàn)在具體的項(xiàng)目上，2016年，馮小剛因其執(zhí)導(dǎo)的電影《我不是潘金蓮》在萬達(dá)旗下影院的排片不符合預(yù)期而與后者展開了一場激烈口水戰(zhàn)。同年，華誼投資5000萬美元左右的動畫電影《搖滾藏獒》上映，這部電影豆瓣評分6.8分，略高于光線傳媒同日上映的動畫電影《大魚海棠》（6.6分），但首日票房僅有349.4萬元，遠(yuǎn)低于對方的7000萬元。事后，華誼負(fù)責(zé)發(fā)行的高管被降職。

　　去電影化

　　面對電影業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，華誼并非毫無動作。

　　王中軍曾在多個(gè)場合強(qiáng)調(diào)，華誼不只是一家電影公司，迪士尼才是榜樣。最近幾年，熱衷藝術(shù)的王中軍已經(jīng)不把主要精力放在影視娛樂業(yè)務(wù)上，他更關(guān)注實(shí)景娛樂業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　這塊業(yè)務(wù)主要依托于華誼的影視作品版權(quán)儲備，結(jié)合地方特色文化打造影視文旅實(shí)景項(xiàng)目，來自華誼的財(cái)報(bào)顯示，截至2017年底，華誼已簽約18個(gè)項(xiàng)目。蘇州、長沙、南京、鄭州四地的電影世界和電影小鎮(zhèn)預(yù)計(jì)2018年將陸續(xù)開業(yè)。

　　不難看出，這是華誼向迪士尼前進(jìn)的重要布局。對這塊業(yè)務(wù)感興趣的不只是華誼，光線、博納、萬達(dá)等公司也在積極地投資實(shí)景娛樂項(xiàng)目。但相比于迪士尼的樂園生意，國內(nèi)的實(shí)景娛樂項(xiàng)目更像旅游地產(chǎn)。

　　電影公司大多時(shí)候與地產(chǎn)開發(fā)商合作，以IP授權(quán)的方式介入項(xiàng)目。王中軍就曾多次表示，華誼是以輕資產(chǎn)的模式做實(shí)景娛樂，以現(xiàn)金和知識產(chǎn)權(quán)入股，依靠版權(quán)使用費(fèi)、門票和游客消費(fèi)的分成獲得營收。目前來看，這塊業(yè)務(wù)的營收在總營收中的占比還不高，低于10%。

　　支撐迪士尼主題樂園的關(guān)鍵是深入人心的系列電影IP和角色，相較之下，國內(nèi)電影公司雖然也出品過兼具票房和人氣的電影，但論其經(jīng)典程度，與迪士尼還有不小的差距，這恐會導(dǎo)致這些實(shí)景項(xiàng)目的后續(xù)乏力。

　　位于?？谑杏^瀾湖的馮小剛電影公社，根據(jù)?？谑姓半娪肮绶降臄?shù)據(jù)，2014年6月開業(yè)，開業(yè)一年接待的游客數(shù)即突破百萬。2016年接待游客破200萬，但2017年接待的游客只有230萬人次，游客增速放緩非常明顯。

　　在華誼去電影化的布局中，真正對公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生重要影響的還是游戲領(lǐng)域的投資。華誼兄弟曾先后投資過掌趣科技(4.120, 0.06, 1.48%)、銀漢游戲和英雄互娛，并獲得了巨大收益。

　　2010年6月，華誼以1.49億元參股掌趣科技，獲得其22%的股權(quán)，經(jīng)過數(shù)次股權(quán)出售，共套現(xiàn)25億元。2016年，華誼歸屬上市公司凈利潤為8.08億元，通過出售掌趣科技的股份就取得了10.1億元。

　　同樣的情形2017年還發(fā)生在銀漢游戲身上，華誼以6.47億元的價(jià)格出讓25.88%銀漢科技的股份，本次交易貢獻(xiàn)的凈利潤占公司當(dāng)年凈利潤總額的64.71%。顯然，出售游戲公司的股份已經(jīng)成為華誼財(cái)報(bào)中營收和凈利潤相關(guān)數(shù)據(jù)的重要支撐。

　　幾次交易過后，目前華誼已不再持有掌趣科技的股份，分別持有25%銀漢科技和20.17%英雄互娛的股份，根據(jù)兩者目前的估值，所持股份的價(jià)值分別為6.25億（銀漢科技）和20.57億（英雄互娛）。

　　華誼的電影業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)原本可以在影游聯(lián)動的敘事下展開，也確實(shí)做出了一些嘗試。華誼參與出品的電視劇《幻城》播出的同時(shí)，銀漢游戲制作的手游《幻城》也同步上線，但電視劇的收視率和口碑都不理想，手游也沒能產(chǎn)生較大反響。

　　事實(shí)上，在影游聯(lián)動領(lǐng)域，唯一被公認(rèn)為成功案例的只有《花千骨》，哪怕是依樣畫葫蘆的《楚喬傳》，也沒有獲得預(yù)期的效果，可見這個(gè)模式本身并不成熟。

　　影游聯(lián)動模式的不成功使得華誼對游戲業(yè)務(wù)的布局變成了純粹的財(cái)務(wù)投資，但隨著所持游戲公司股份的不斷減少，通過出售股份的方式來提振業(yè)績也不是長久之計(jì)。

　　幾乎所有電影公司都在尋找電影業(yè)務(wù)以外的新業(yè)務(wù)支撐點(diǎn)，相比于其他幾家龍頭企業(yè)，華誼去電影化的步伐更早，也更為徹底。2017年，取得收入排前五名的影視作品為華誼貢獻(xiàn)了16.75%的營業(yè)收入。同樣的數(shù)據(jù)，在光線傳媒則是51.51%。

　　但一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，在堅(jiān)定地去電影化轉(zhuǎn)型背后，華誼尚未建立起足以長期支撐公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的新業(yè)務(wù)。

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)前景難料

　　跟其他電影公司相比，華誼在藝人經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域的發(fā)展曾頗為耀眼。

　　一名華誼前員工2014年進(jìn)入華誼時(shí)，公司的前輩跟她說，“你來的是中國藝人經(jīng)紀(jì)的黃埔軍校”。但從朝陽門到亮馬橋，華誼經(jīng)紀(jì)部的人卻越來越少，新樓里，部門近一半的工位已經(jīng)空掉。

　　藝人經(jīng)紀(jì)曾經(jīng)是華誼的支柱業(yè)務(wù)，根據(jù)華誼2009年上市時(shí)的招股說明書，2006年，藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)業(yè)務(wù)的金額占比高達(dá)31.1%，低于電影業(yè)務(wù)（49.53%），高于電視劇業(yè)務(wù)（19.36%）。相比于電影業(yè)務(wù)收入的大起大落，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入一直相對穩(wěn)健，毛利潤也非?？捎^，一直處于60%以上，2013年更是高達(dá)75%（2014年開始，華誼變更了年報(bào)中的主營業(yè)務(wù)分類，不再單獨(dú)列出該項(xiàng)業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)）。

　　最鼎盛時(shí)期，華誼一度擁有李冰冰、范冰冰、周迅、黃曉明、鄧超等多位當(dāng)紅明星的經(jīng)紀(jì)約，雖然2005年知名經(jīng)紀(jì)人王京花的離開帶走了一批明星，但在2009年上市時(shí)，華誼手中仍然有76位明星。

　　華誼在年報(bào)中介紹公司核心競爭力時(shí)也會重點(diǎn)列舉出幾位當(dāng)紅藝人，從中可以明顯看到周迅、李冰冰、黃曉明、鄧超等藝人的相繼離去。從2016年財(cái)報(bào)開始，華誼會列出新簽約藝人的名單，這個(gè)名單中幾乎沒有最近幾年異軍突起的流量藝人，就打造新人的能力而言，華誼明顯遜色不少。

　　在上述華誼前員工和與她同期入職的人眼中，華誼是一個(gè)非常好的職業(yè)起點(diǎn)，能接觸到最優(yōu)質(zhì)的行業(yè)資源。對于藝人也是如此，華誼不乏優(yōu)秀的導(dǎo)演制片和各類優(yōu)質(zhì)的影視劇項(xiàng)目。

　　但站在華誼的角度，資源卻很難壟斷。“藝人和知名導(dǎo)演的合作最初或許源自高層的牽線，一旦團(tuán)隊(duì)和導(dǎo)演建立起聯(lián)系，后續(xù)完全可以跳過經(jīng)紀(jì)公司。沒有中間商賺差價(jià)，藝人和制片方的利益都擴(kuò)大了。”曾在華誼從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的人士如此表示。

　　明星中心化是影視行業(yè)最近幾年的重要趨勢，明星自身話語權(quán)的增加，必然伴隨著經(jīng)紀(jì)公司存在感的減弱。華誼也并非毫無動作，2015年作價(jià)7.56億元收購了剛成立一天的浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司70%的股權(quán)，雙方約定了為期五年，約6億元的業(yè)績對賭。該公司有李晨、Angelababy、鄭愷、陳赫等6位明星股東，這也被視為綁定明星的舉措。

　　華誼兄弟副總裁劉韜2018年接受“娛樂資本論”的采訪時(shí)曾表示，自己三年前就感受到藝人經(jīng)紀(jì)市場的變化，“李晨、Angelababy、鄭愷、陳赫這幾人的經(jīng)紀(jì)約都會陸續(xù)到期，隨著藝人的成長和整體行業(yè)快速發(fā)展所帶來的機(jī)遇和誘惑，如果沒有浩瀚娛樂，與這些藝人繼續(xù)合作，或者說更深度的雙贏合作的可能性幾乎為零。” 

　　但東陽浩瀚的模式恐怕難以再被復(fù)制，2016年，暴風(fēng)集團(tuán)(14.680,-0.10, -0.68%)擬作價(jià)10.8億收購吳奇隆名下稻草熊影業(yè)60%的股權(quán)，但最終被證監(jiān)會以“標(biāo)的公司盈利能力具有較大不確定性”為由叫停。同年，唐德影視(12.180, 0.22,1.84%)試圖收購范冰冰及其母持有的無錫愛美神影視文化有限公司51%的股權(quán)，該公司擁有范冰冰的演藝經(jīng)紀(jì)獨(dú)家代理合同，自2016年起為期十年，但這筆交易最終因交易雙方未達(dá)成一致而終止。

　　“而且浩瀚這種模式只適用于綁定一線明星，但現(xiàn)在一些二、三線的藝人也在紛紛出走，之前有一個(gè)還沒邁入一線的小生，因?yàn)榻?jīng)紀(jì)人資源比較強(qiáng)，也自立門戶做了工作室”，據(jù)上述人士透露，華誼給新藝人的合同在業(yè)內(nèi)算是相當(dāng)寬松的，有時(shí)新人甚至能拿大頭?？杉幢闶侨A誼主投主控的電影項(xiàng)目，也不一定能保證自家藝人的位置。

　　該人士還表示，華誼打造藝人的模式正統(tǒng)成熟，卻也缺乏創(chuàng)新，“宣傳上的玩法都是老一套”。流量為王是影視行業(yè)在這個(gè)時(shí)代的新規(guī)則，為了收割不同的人群，明星開始主動消除距離感，在網(wǎng)絡(luò)平臺積極與大眾互動，微博、小紅書、抖音，隨處可見明星的身影。“現(xiàn)在很多明星恨不得扎在粉絲堆里，但華誼簽的一些新人，反而心高氣傲一點(diǎn)，不愿意配合很多互聯(lián)網(wǎng)玩法，團(tuán)隊(duì)的整體思路也老舊，不夠接地氣。這種思路是雙刃劍，或許能培養(yǎng)出大明星，但很難快速制造出流量藝人。”

　　文/王雪琦 

　　來源：中國企業(yè)家